招商、华侨城、金地等多家深圳上市地产企业年中报表出炉，良好的业绩也使他们的股价一路上行

　　进入8月份，招商、华侨城、金地、振业、天健等多家地产上市企业纷纷公布年中报表。报表显示，这些上市公司出现了不同程度的业绩增长，而且其深圳业务占据其业务增长的主要部分，这与深圳房价上半年的迅速上涨有很大关系。从土地储备的角度来说，土地储备多的企业业绩增长则更突出。

　　尽管万科的年中报表要8月28日才出炉，但是截至8月初，万科A在2个多月内累计上涨已经达到80%。专家分析，万科因庞大的土地储备、多城市扩张开发的布局以及定向增发的利好，其年中报表业绩增长应该也会不负众望。

　　以招商地产的年中报表为例，今年上半年公司业绩出现大幅上升，收入和净利润均出现大幅增长：实现营业收入17.17亿元，同比增长104.91％；实现营业利润5.11亿元，同比增长188.53％；实现净利润4.17亿元，同比增长158.94％；每股收益0.635元，每股净资产7.06元，净资产收益率9.65％。报告中提到，公司房地产开发与销售收入、成本和利润都实现了大幅增长，主要原因是房地产市场销售形势良好，销售价格上升所致。例如深圳的花园城三期、龙岗依山郡一期和二期等项目均取得了理想销售业绩，共计销售面积达到12.38万平方米，销售毛利率42.7％，比去年同期提高3.79个百分点。

　　金地的年中报告也指出，提取了土地增值税后，公司上半年的营业利润率仍比上年提高1.7个百分点；销售方面，多个项目的预售价格高出了预期，其中，深圳的两个项目比拿地时的预期售价高出70％以上。

　　深圳华侨城地产的贡献则更为突出，贡献投资收益10739.69万元，占上市公司净利润比重的85.96％；“波托菲诺”房地产合作项目为公司贡献投资收益1573.26万元，占上市公司净利润比重的12.59％，两项房地产投资业务收益占净利润的98.55％。换言之，华侨城主要依靠“波托菲诺”的价值增长得以实现业绩攀升。

　　相对于招商、华侨城等上市企业，万科的全国战略更为明显，上半年万科在深圳销售项目并不多，因此预计其年中业绩对深圳的依赖性也会弱一些。

　　在二线地产蓝筹股方面，天健上半年实现营业总收入9.98亿元，同比增长13.3％；实现净利润2112.65万元，同比下降64.5％；每股收益0.07元。公司盈利能力下降的最主要原因是公司目前主打项目——龙岗天健现代城项目尚未达到结算条件。天健方面称，未来三年，龙岗天健现代城、长沙芙蓉盛世、阳光天健城和天健时尚空间等陆续进入结算回收期，业绩将呈高增长态势。预计公司的2007、2008、2009年度每股收益分别为0.77元、1.57元和2.04元。

　　因为星海名城和振业城一期的销售额带动，深振业1－6月每股收益0.311元，每股净资产5.155元，净资产收益率6.03％，净利润7886万元。

　　土地储备的多少直接决定地产股的涨势。证券投资分析师夏先生称，土地储备多的企业，其股票价值就更为丰富；就算目前业绩不好的企业，只要掌握了一定的土地储备，就值得长期看好。据了解，万科在2006年土地储备猛增1000万平方米，目前超过1500万平方米；金地在13个城市共有20余个项目，土地储备约800万平方米；招商今年新增土地储备168万平方米，共计土地储备约550万平方米；华侨城全国土地储备约379.25万平方米；天健的土地储备总量约105万平方米，深振业的土地储备相对较少，为67.8万平方米，但是公司已经获得贵州振业董酒股份有限公司233亩的土地使用权。

　　从各企业半年报表看，业绩高增长无疑将进一步刺激板块投资价值，未来行业前景乐观。为何地产板块长期走牛？人民币升值与流动性过剩是其两大支撑。流动性过剩降低了投资风险偏好，强化了商品房，尤其是高档住宅、甲级写字楼和商业房的投资需求。如果把流动性过剩比喻成“火”的话，那么人民币升值就是“油”，共同推动了商品房投资需求，循环往复。

　　深圳证券交易所一位研究员称，流动性过剩和人民币升值是密切相关的；因为房地产是以人民币为估价单位的商品，人民币升值就容易吸引国外大资金的流入，而这样又间接加速了流动性过剩。

　　同时不能忽略CPI指数抬头的影响，在通货膨胀的压力背景下，资产价格的增值是最为明显的，这更进一步提升了房地产股的估值水平。有证券分析人士表示，只要房价继续上涨，地产股的行情就值得看好；目前来看房地产在热钱推动下持续火爆的可能性较高，因此房地产个股仍将是市场追捧的对象。

　　地产股还能牛多久？有专家称，这个问题可能要取决于我国房地产调控的思路。今年房地产调控的整体思路都强调市场化，利用税费、金融等“软手段”进行调节，因此短期内对房地产上市企业的冲击不大，这也造成了地产板块长期向好的局面。

　　按照目前情况来看，地产股继续走牛存在三方面的动力。一是人民币升值的动力。自下半年以来，人民币升值势头继续强劲，颇有加速趋势。二是房地产价格上涨的趋势。房地产价格上涨取决于土地供应关系紧张的预期。三是此次半年报表业绩的推动力。

　　但是一旦国家房地产调控思路发生改变，或者对深圳等少数城市出台特别措施，那么地产股的走势又会如何？有业内人士评价，房地产企业的全国战略，有利于规避个别城市严厉调控的风险，这方面万科走在前列；招商地产优势在于“垄断性”开发经营，维护片区整体价值；而华侨城的品牌价值是相对最高的，因此类似一线蓝筹股都仍具备长期投资潜力。